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电力设备及新能源职业:负极职业:主张低位加仓负极焦类本钱压力已有充分反映三季度盈余将迎拐点
发布时间:2022-07-06 11:16:21 来源:火博官网

  前期限制板块股价的一个中心原因是:针状焦和石墨焦价格Q2上涨较多,测算单吨负极焦类本钱到达1.3-1.5万元,占经营本钱份额已达40%左右。

  当时针状焦价格1.38万元/吨,年头至今上涨37%, Q2已上涨27%,已到2020年3月以来高位。大庆、抚顺石油焦1#A报价0.9万元/吨,年头至今上涨49%, Q2已上涨21%,已处于前史高位。

  1) 需求视点: 依照2022年全球新能源车销量约1000万台,全球锂电装机量750GWh左右,产值近900GWh,对应人工负极需求90-100万吨, 1万吨人工负极均匀需求1.5万吨焦类(高端针状焦单耗约1.1-1.4万吨,低端石油焦单耗约2-2.5万吨),从21年看80%焦类收购出自我国,则对应国内焦类需求110-120万吨左右,依据前史份额,针状焦需求约70万吨( 1.2单耗60万吨负极),石油焦50万吨( 2.5单耗20万吨负极)。

  2)供给视点: 用于负极出产的低硫石油焦主要是抚顺大庆两厂,每年供给50多万吨,没有扩产。现在针状焦名义产能约500万吨,可是能够直接用于负极出产的油系和煤系针状焦加在一起150-160万吨。

  3)供需定论: 低硫石油焦( 1#A)现在市场报价9000元/吨,处于前史高位,虽然没有扩产,但假如持续上涨彻底能够用针状焦进行代替,一起咱们注意到部分商标石油焦现已呈现价格松动 ,因而咱们判别价格大幅上涨可能性不大;而针状焦受负极需求增加影响,价格存在必定提价空间,但考虑下流负极客户的承受才能, 全体上行空间不大。

  后期焦类价格持稳概率较大,负极企业提价滞后于本钱上涨,中心客户谈价周期在季度到半年度左右, 21年石墨化提价滞后将近半年左右传导。本轮焦类提价在22Q1发动,根本刚阅历过上轮石墨化本钱传导调价,故承压较大的负极厂根本商定在Q2末再度调价。负极制品提价后盈余才能将有所康复,叠加外协自供石墨化产能开释,下半年盈余才能边沿修复会更显着。

  出资主张: 咱们以为当时负极头部厂商股价较为充分地反映了上述压力,主张从三条主线)本钱端获益于上游焦类收购量大, 如索通开展 ; 2)单位盈余获益于石墨化配套率加快提高, 如中科电气、杉杉股份; 3)接连石墨化、硅碳负极布局较快企业, 如贝特瑞、璞泰来。

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